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首单房企重组落子陆家嘴 “三箭齐发”带来超2万亿资金支援房企
来源:新京报 发布日期:2022/12/3 发布时间:8:47:32 浏览次数:192次

在“第三支箭”落地后第3天,首单房企重大资产重组花落陆家嘴。

12月1日晚,陆家嘴发布公告披露,控股股东上海陆家嘴(集团)有限公司(下称“陆家嘴集团”)正在筹划涉及公司的重大资产重组事宜,公司拟通过发行股份及支付现金方式,购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产,并募集配套资金。

与此同时,据新京报记者统计,自11月29日以来,三天内已经陆续有万科、华夏幸福、世茂股份等9家房企和涉房企业宣告拟启动再融资,其中包括出险房企世茂股份和华夏幸福,也不乏龙头房企万科等。

自11月29日以来,三天内已陆续有9家房企和涉房企业宣告拟启动再融资。图/IC photo

自11月29日以来,三天内已陆续有9家房企和涉房企业宣告拟启动再融资。图/IC photo

“第三支箭”房企重组首单落地

陆家嘴公告称,公司接到陆家嘴集团通知,为积极响应相关政策,做大做强公司主业、提高公司资产质量,陆家嘴集团正在筹划涉及公司的重大资产重组事宜。公司拟通过发行股份及支付现金方式,购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产,并募集配套资金。因此,公司股票自12月2日开市起停牌,停牌时间预计不超过10个交易日。

陆家嘴方面表示,此举符合相关政策导向,有利于提高公司资产质量,改善公司资产负债表,加大公司权益补充力度,提升可持续发展能力,使公司更深度地参与陆家嘴金融城东扩及前滩国际商务区的开发建设和运营,更好地服务于浦东新区打造社会主义现代化建设引领区。

值得关注的是,陆家嘴重组不仅是“第三支箭”落地后的首单,更是意味着国内“涉房”并购重组7年来的首次破冰。

此前,“涉房”并购重组一度被“冰封”长达7年之久,上一个房企并购重组实现上市的案例还要追溯到2015年绿地控股实现借壳上市。

公开资料显示,陆家嘴成立于1992年,一直致力于“陆家嘴金融贸易区”内重点功能区域土地成片开发和城市功能开发,是陆家嘴金融贸易区最初的开发建设者。其控股股东陆家嘴集团成立于1990年,是上海市政府批准组建并重点扶持的大型国有企业集团之一。基于上海国资的背景,陆家嘴赢得房企重组首单意义非凡。

对此,易居研究院智库中心研究总监严跃进点评称:“这是‘第三支箭’政策出台以来首单并购重组的案例,具有标杆意义。企业通过收购涉房资产,将有助于提高公司的资产质量和改善资产负债表,对于企业后续地产业务的深度开发等具有积极作用。此类收购也意味着行业内部房地产资源的整合。尤其是一些相对优质的房地产资产和股权,当前价格低估,收并购的性价比会非常高。”

“涉房再融资”队伍已扩容至9家

据新京报记者统计,自11月29日以来,陆续有福星股份、世茂股份、北新路桥、建发国际、新湖中宝、大名城、天地源、万科、华夏幸福9家涉房企业和上市房企宣告拟发布再融资计划,成为“第三支箭”落地后首批“尝鲜”的房企。

值得关注的是,这9家企业中既有出险企业如世茂股份、华夏幸福,也有资金相对吃紧的民营房企如新湖中宝、大名城、天地源等,还有头部房企万科的加入,以及地方国企建发国际的参与,另有涉房企业福星股份、北新路桥,这也代表着在再融资开闸后不同类型的房企都意欲抓住政策窗口期。

在9家企业中,2家出险房企世茂股份和华夏幸福对于再融资效果颇为期待。世茂股份在公告中表示,此举可以优化公司资本结构,缓解流动性困难;华夏幸福则提出,将进一步推动公司债务风险化解工作。

但是,目前多数企业只是透露了拟进行再融资,具体方案并未披露,比如福星股份、世茂股份、华夏幸福等虽然在第一时间发布了定增募资的提案,但是并未公布具体的定增价格和股份数额,也就是说定增的方案和成功与否尚存变数。

目前,唯一公开定增方案的建发国际是拟折让约9.47%、先旧后新配售4500万股,净筹8亿港元。建发国际为国企,经营较为稳健,且销售额在今年呈现逆势上涨态势,分析其定增方案,也是以微小幅度的折让吸引投资者配股。

对于尚未公布定增方案的出险房企来说,IPG中国区首席经济学家柏文喜指出:“以世茂股份为例,一般来讲,定增价格是会有所折让,逻辑上会引发股价下跌,不过如果世茂股份定增成功,将大大提升市场信心,估计股价反而会大幅上涨。”

虽然,配股融资能够帮助企业在获得资金的同时不增加债务和利息,但是也会引发原有股东权益的摊薄。

“虽然定增会摊薄原有股东权益,但是对于出险房企来说,定增成功的话会挽救企业并有可能将其拉出现有困境,从而挽救原有股东。在生死与权益被摊薄之间,原有股东会“两害相权取其轻”,进而支持定增成为原有股东的理性选择。”柏文喜如是说。

对于出险房企会否定增成功,柏文喜表示:“以世茂股份为例,其目前的资产还是比较有优势的,或将获得一些对行业比较了解并看好市场复苏及企业发展的投资人支持,这些潜在投资者包括其产业链上的上下游企业、供应商、施工企业,以及优质房企、相关国企央企、资管机构等专业投资者。

“三箭齐发”带来万亿级资金支持

目前,支持房企融资的“三支箭”,分别指信贷、债券、股权,均已经落地。

对于“三支箭”的落地,中指研究院总结称,从受益企业类别来看,“第一支箭”类型主要分为四类:全国性央国企及混合所有制企业、地方性国企、经营稳健的民营房企、个别出险企业;“第二支箭”类型为经营稳健的民营房企、混合所有制企业、个别出险房企;“第三支箭”类型为经营稳健的民营房企、未出险中小民企、个别高风险房企。

根据受益企业数量来统计,混合所有制企业、地方性国企、经营稳健的民营房企占据受益企业的绝大部分。

从“第一支箭”来看,截至目前,万科、龙湖、美的置业与绿城受到银行授信个数最多,均为8家银行;其次为碧桂园与中海,受到6家银行授信;再次为滨江集团,收到5家银行授信。“第二支箭”扩容后,已有万科、龙湖、美的置业、新城控股、金地等企业申请储架式注册发行。据新京报记者不完全统计,目前,仅前“两支箭”的落地规模已经突破2.7万亿元。

中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示:“房企融资三支箭格局,标志着供给端支持政策框架基本形成,后期主要是落实。重点在于,一是防范房企风险,在已出险房企和相对健康的房企之间建立风险防火墙,促进改善市场预期。二是化解房企风险,加快并购重组,加快房地产风险出清。三是有效缓解民营企业信用收缩问题,促进民营企业融资恢复。以上更多的是融资对供给侧的支持,但是,房地产市场预期的改善、房地产销售的回稳,还需要加大需求侧支持力度,只有房企能够自我‘造血’,才能维持可持续的发展。”

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