本轮房价高位上涨与其说是改善性住房需求推动，毋宁说是投资投机性资金的驱动。

特别是本轮房价上涨伴随着个人购房贷款的大幅增长，虽然首付款比例可能给予银行较高的安全边际，但各种“过桥贷”、“首付贷”、“赎楼贷”等，导致实际杠杆上升。而银行过度重视实物资产抵押，忽视了个人实际收入的稳定性，对个人实际收入的核实往往流于形式，存在较大的风险隐患。

近日，中央政治局会议提出要“抑制资产泡沫”，未来热点城市房价继续快速上涨的可能性会下降，不排除房价理性回归可能导致的“负资产”风险。

在过去两年，投资投机性资金驱动着热点城市房价快速上涨。去年年末以来房价上涨自一线热点城市向二线城市辐射，升温之快让市场始料未及。

据国家统计局数据，2016年6月，全国70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市有55个；其中，合肥、厦门和南京分别环比上涨4.9%、4.7%、4%，领涨全国。

最近一段时间，二线城市土地市场火热之势已经赶超一线热点城市，地王频出，楼面价远高于同区域在售楼盘价格，加重了市场非理性气氛。

在房价快速上涨背后，则是个人购房贷款的大幅增长。据中国人民银行公开发布的数据，2016年6月末，全国个人购房贷款余额16.55万亿元，同比增长30.9%，增速比上季末提高5.4个百分点，比各项贷款增速高16.6个百分点；上半年增加2.36万亿元，同比多增1.25万亿元。

个人购房贷款的大幅增长，给予热点城市房价以坚强支撑。

但也要高度警惕房价高位上涨阶段“负资产”的风险。

近日，中央政治局为下半年货币政策定调，就是继续执行稳健的货币政策。虽然货币政策执行力度随着宏观经济波动可能会提高针对性和灵活性，但采取“大水漫灌”的宽松货币政策的可能性几乎不存在。

很多热点城市房价上涨主要受到投资投机性需求推动，主要是预期房价还会继续快速上涨。从房价对收入和租金的偏离程度分析，热点城市房价继续快速上涨的可能性很小。

个别二线城市房价正向一线城市逼近，但其经济资源禀赋与一线城市仍有明显差距，未来房价调整可能性增大。未来个人住房贷款质量主要依赖于借款人的收入稳定性。在房价快速上涨阶段按揭贷款大量投放，存在较大的潜在风险。

一方面是银行对个人收入的核实普遍流于形式，通过电话沟通仅作为形式要件而存在；另一方面如此规模的个人购房贷款投放，不排除存在不具备购房能力的人群，他们有可能会演变为中国的次级购房人。

如果个人收入不能稳定支付个人购房贷款每月按揭本息，那么即使银行可以处置房产，也会因为市场行情恶化而导致抵押住宅变现难度上升。

若形势恶化，将不可避免出现“负资产”情况。

2013年，由于房价持续下跌，温州就曾出现了不少“负资产”的例子。香港居民的“负资产”历史更是悠久，在1997年亚洲金融危机爆发后相当大比例的香港“房奴”陷入负资产的尴尬境地，香港房地产市场的资产泡沫破灭危机显得非常严重，香港的负资产危机直到十几年后才因为房价上涨而解决。