“在明年年底前,房地产政策会依然保持宽松。”在11月12日举行的高盛2015大中华区峰会上,高盛高华董事总经理、房地产研究主管王逸表示,中国的主要大城市和二三线重点城市的房价或在年底企稳,开发商的资本开支在明年持平或下跌。

　　高盛的房地产报告显示,年初至今,中国一线城市、二线城市及大型三线城市的房地产市场均实现了强劲的交易量复苏。在绝对库存并未明显改善的情况下,销售的快速回暖已经带动主要城市的库存数量出现明显的下降趋势。

　　尽管销售回暖,供需关系得以改善,但却没有带来房地产企业的投资热潮。数据显示,今年前8个月的土地出让交易量同比下降41%,新开工同比下降17%。10月房地产投资增速同比下滑2.4%,新开工面积同比下降24.5%。

　　“土地成本的飙升导致再投资回报率低迷,房企拿地热情创下历史新低,显示出对市场信心仍然不足。高房价对购房者的承受能力也构成考验。”王逸分析。她表示,高盛将密切关注房企再投资的数据,如果该数据出现变化,可能意味着中国房地产市场的转折点。

　　高盛预计,房地产开发商在2015年至2017年的预期净资产回报率将处在5年低点,但这是基于债务零增长的假设而做出的。如果房价不上涨,开发商加杠杆将不仅导致其基于现有土地储备的净资产回报率减少,而且还将使得开发商的财务状况再度面临风险。

　　此外,高盛认为,考虑到房地产依然是稳增长的重要行业,中国房地产政策至少在明年年底前会维持宽松。房价可能保持与上年持平或者小幅上升,前100个大城市包括省会城市和主要的二三线城市的房价在年底或企稳。