中国固定资产投资增速放缓，投资结构也正在发生变化。国家统计局数据显示，2018年上半年，全国固定资产投资（不含农户）297316亿元，同比增长6.0%，增速比一季度回落1.5个百分点，投资总体趋缓。

7月24日，国家发改委发布《2018年6月份全国固定资产投资发展趋势检测报告》（下称《报告》）。《报告》指出，2018年上半年基础设施、制造业、房地产业新增意向投资项目数分别同比增长-0.81%、42.9%、24.8%，基础设施投资放缓，制造业从数据上来看有回暖趋势。

7月25日，中国财经政法大学教授、湖北省统计局副局长叶青认为，这是投资结构进一步优化的体现。从区域布局来看，报告数据显示，中部地区固定资产投资领跑全国，东北地区投资回暖。

增速趋缓 结构优化

从国家统计局发布的数据以及国家发改委发布的《报告》来看，固定资产投资总体放缓。

其中基础设施投资增速大幅度回落，上半年，我国基础设施投资7.58万亿元，占固定资产总投资的25.9%，同比增长4.1%，增速比2017年全年下降11个百分点。

《报告》显示，上半年基础设施新增意向投资项目数同比下降0.81%，新增意向投资额下降33.5%。

7月25日，国务院发展研究中心产业经济研究部第四研究室主任、研究员许召元分析称，基础设施投资大幅度下行，拖累总投资从年初的7.2%下降到上半年的6.0%，是投资下行的重要压力源；基础设施投资增速下降是中央强调防范地方政府债务风险的直接结果。下半年基础设施投资增速仍有进一步下调的可能，但幅度有限。

另一项值得注意的数据是，制造业有回暖趋势。2018年上半年制造业投资累计增长6.8%，同比提升1.3个百分点；今年第二季度制造业投资连续三个月增长速度加快，7月16日，国家统计局新闻发言人毛盛勇称，制造业增长势头下半年还有望延续。

国家发改委数据显示，上半年制造业新增意向投资项目数同比增长42.9%，新增意向投资额同比增长23.7%。

叶青告诉21世纪经济报道记者，制造业投资出现增长，跟目前中国经济整体脱虚向实有一定关系；另外高技术制造业投资同比增长13.1%，增速比全部投资快7.1个百分点，未来随着国家政策引导激励，增速有望进一步加快，这些都是近年供给侧结构性改革带来的结构调整的体现，总体来说投资结构在优化。

另一投资增速较快是批发零售领域，随着新零售概念的落地，中国互联网和传统零售线上线下融合加速，零售领域已然成为风口。阿里的“新零售”和京东“无界零售”都是重金布局的领域。

发改委数据显示，新增意向投资项目投资额同比增速中，超过30%的项目有三个，分别是批发零售、房地产和租赁商务服务。以便利店行业为例， 2018年上半年北京市共新建和规范提升蔬菜零售网点、便利店等7类基本便民商业网点742个，其中便利店242个。

7月25日，好邻居便利店CEO陶冶告诉21世纪经济报道记者，便利店行业在近年突然受到资本的重视，随着资本的进入和行业充分竞争，行业发展会越来越好，对企业来说则是加速洗牌。

叶青认为这些都是随着互联网、大数据技术发展，带来的新经济领域的投资和新消费的崛起。

中部投资增长最快

从地域来看，中部固定资产投资增长最快，整体高于东部地区。

从投资增速来看，东部地区投资上半年同比增长5.5%，增速比1-5月份回落0.2个百分点；中部地区投资增长9.1%，增速回落0.2个百分点；西部地区投资增长3.4%，增速回落0.8个百分点；东北地区投资增长6.3%，增速提高4.1个百分点。

从2018年上半年意向投资项目投资额来看，东部地区意向投资项目投资额占比40.6%，比2017年同期回落12.4个百分点；中部地区占比25.6%，同比增长9.4个百分点；西部地区占比28.7%，同比小幅上涨1.7个百分点；东北地区占比5.1%，2017年同期这一数据为3.8%。

其中，在全国范围内占比来看，东部地区占比依旧最高，基数大，增长也在放慢，中部地区和东北地区相对增速快一些。

叶青分析，这跟中部和东北地区本身基数相对较小有关系，中部地区的投资潜力也在进一步的被挖掘出来，东部地区经济发展较好，基数大，受产业结构调整影响更大。

许召元告诉21世纪经济报道记者，东部地区各省市投资变化情况较为复杂。例如，今年一季度，北京市固定资产投资1186.2亿元，同比下降9.7%，可能与春节期间北京进行大气污染防治，限制了各类施工有关；而天津市固定资产投资同比下降25.6%，可能与滨海新区的投资挤水份有关；而海南固定资产投资同比增长25.3%，可能与自贸区建设启动有关。

东部地区中的广东、江苏和浙江三省的投资变化情况尤其值得注意。一是因为在东部地区，除了北京和天津两大直辖市投资增速下降幅度最大以外，这三个省是其余地区中投资增速下降最大的省份；二是因为这三个省是经济最为发达、经济转型最早的省，其投资发展变化对于预测全国的形势具有一定指示意义。

21世纪经济报道记者梳理发现，从固定资产投资增速来看，安徽、湖北、江西、湖南在2018年上半年的增速均超过了10%，远高于全国的6%的增速。

以中部固定资产投资增速最快的安徽为例，全省工业投资增长13.4%，同比提高1.3个百分点，为2015年以来同期最高水平。其中，制造业投资增长18.1%，同比提高7个百分点。

7月25日，有中部地方统计局人士分析，总体看中部受国际市场的冲击要小一些滞后一些，同时中部基础设施和服务业发展投资，或有一定的后发优势，相对西部地区来说，中部受基建投资放缓的影响也小一些。

值得注意的是，2018年东北地区投资由负转正，增速稳步回升，其中，辽宁投资增长12.1%，增速高于全国6.1个百分点，回暖趋势明显。

从国家发改委公布的数据来看，新增意向投资项目数量同比增速前十位的地区为河南、山东、黑龙江、湖北、湖南、吉林、陕西、江西、河北、宁夏；新增意向投资项目投资额同比增长前十位的地区为河南、陕西、重庆、黑龙江、吉林、天津、山东、湖北、江西、湖南。其中排名靠前的主要是中西部和东北地区省份。