经过年初以来强劲上涨之后，目前全国房价涨势开始放缓。

据国家统计局7月18日发布的全国70个大中城市房价数据，6月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有55个和48个，分别比上月减少5个和1个；下降的城市分别有10个和14个，分别比上月增加6个和1个。

这些情况表明，全国房价上涨疲态渐显，热点城市供求关系在未来一段时间可能面临阶段性拐点。

本轮房地产市场的回暖，带有鲜明的区域结构性特征，主要是一线热点城市房价大幅上涨，并在随后快速辐射至二线热点城市。但在这一轮房地产“景气周期”当中，三四线等土地与商品住宅严重供过于求城市的楼市总体表现平稳。

考虑到一线热点城市房价上涨过快，需求过度集中释放的结果，在推动房价大幅上涨同时，也显著抑制后续住宅需求培育的空间。

目前一线城市呈现泛豪宅化的特点，房价已经远远超过普通收入家庭的支付能力。

最近几个月来，一线城市住宅成交量明显萎缩，北京6月份住宅成交套数环比下降几近一半，其他热点城市住宅成交量也出现显著萎缩。这些情况表明，住宅需求过度集中释放的副作用是后续住宅需求增长乏力。

因此，以6月份为分水岭，下半年全国房地产市场景气程度可能明显不如上半年，二线热点城市房价炒作热度可能会自发降温。

应该看到，房地产市场加杠杆进程也是风险加快聚集的过程。

2016年上半年的土地市场的鲜明特征是“地王”横行。

据中介机构统计，2016年上半年全国50个主要城市出现了200多宗“地王”，是有史以来高价地最密集涌现的时期。“地王”主要集中在二线热点城市，如南京21宗，杭州25宗，天津14宗等，但“地王”的绝对价位出现在北京、上海等一线热点城市，楼面地价远远超过在售楼盘价格，很容易就超出了群体理性可能的范围，在自激效应的推动下，形成了显然的群体性非理性。

但从“地王”疯狂的背后，不难发现房地产开发企业加杠杆的特征。其实，无论是土地一级市场，还是住宅市场，房地产业加杠杆的特点一览无遗。

去年四季度到今年一季度区间，我国个人住房贷款余额增长非常明显。

尽管商业银行个人住房贷款的不良率很低，也不能主观上忽视房贷的潜在风险，特别是在如今房价高位大幅上涨期间的个贷过快增长，潜藏着较大的风险。

无论是房地产开发企业加杠杆，还是家庭购买住房的加杠杆，势必加剧房地产市场运行波动，不利于房地产市场和房地产金融风险的分散与化解。

从根本上说，房地产业对宏观经济增长的稳定器作用开始下降，而负面作用则有增大之势，主要表现在房价大幅上涨过程中主流房地产开发企业扩大房地产投资的意愿在下降。

这些情况也导致我国民间投资增速出现了显著持续下降。

房地产业固有的泡沫增强机制，实际上也是财富转移和再分配的过程。在房价过快上涨的示范作用下，房价将呈现螺旋式上涨，出现预期自我实现机制。

但房价上涨的财富转移过程，反而减少了社会总需求，降低了社会投资意愿，对宏观经济的稳定增长形成了较大挤压，反过来阻碍了经济内生增长动力的形成。