中国人民银行21日宣布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是继2012年7月后，28个月来央行首次降息。

此次降息，有人说“意外惊喜”，有人说“何来迟也”？不管怎么说，“央妈”这次挺给力，证券业和房地产业也是一片欢呼之声。还有不少专家断言，我国已经步入降息周期，仿佛宽松货币政策已经“开闸”，未来将是降息、降息、再降息。

大家要清楚，这次降息，是政府多方面权衡的结果，也是经济状况持续低迷之下的无奈之举。过去两年来，国内企业的融资成本是非常高的。特别是小微企业，本来就不受银行的“待见”，融资难、融资贵的问题更加突出。数据显示，利息费用加上担保、抵押、评估等非利息费用和隐性成本后，小微企业从银行融资的成本高达12%至15%。三季度，GDP增速下降至7.3%，表明经济下行压力较大。近日公布的汇丰PMI下探至50，触碰到了荣枯线，也是6个月来的新低。考虑到汇丰数据主要参考的是中小企业，说明中小企业日子过得艰难。

不得不承认，近两年来，面对经济增速的持续探底，央行陆续启动了一系列定向宽松政策，发改委也批了不少新项目。但是，仍然无法“根治”经济下滑。我们一直津津乐道的“温刺激”“滴灌”，显然没有想象中的管用。央行一看，“滴灌”不“解渴”，干脆降息，来一场“及时雨”吧。

然而，我们在肯定降息必要性的同时，一定要摒弃新一轮投资刺激浪潮。这并非危言耸听，回顾以往降息和降准的重启，几乎每一次都会随后迎来大规模的投资刺激。远的不说，就说2008年下半年吧。政府面对金融海啸带来的经济增速下滑，有点慌神，最终采取了快速降息和4万亿“重拳”来刺激经济。结果，导致流动性泛滥、通货膨胀、高房价、产能过剩、严重的地方债等一系列后遗症。据报道，今年短短两个月内，国家发改委先后6次集中批复30个铁路和机场项目，总投资超过9000亿元，再加上3条特高压项目及1个港口项目，年内发改委批复投资额度超过万亿。

事实上，长期以来，我国经济被通胀问题所困扰，一个重要原因就在于，货币超发。

从国务院以往的多次表态中，都一再强调盘活货币存量，采取稳健的货币政策，适度作微调。况且，目前存款利率已没有太大的下调空间，经济形势并不要求宏观政策有大的变化。就业情况良好，结构调整也在取得积极进展，没有必要“强刺激”。此次降息，并不意味着中长期彻底打开了宽松货币政策的阀门。

须知，我国正处于经济转型升级的关键时期，如果轻率地放松货币政策，就可能重走“四万亿”全面宽松的老路。为了老百姓免受高污染、高物价之苦，也为了经济转型能得以顺利推进，拜托“央妈”，“放水”宁缺毋滥！

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未来3个月左右可能第二次降息

证券日报常务副总编辑董少鹏认为，此次降息其实来得有点迟了，过去两年来，国内企业的融资成本是非常高的。央行对基础利率实施调整，对市场利率的弹性和方向做一些引导，有助于降低企业的融资成本。2012年第四季度起，为了消化前期投资相对较大的压力，政府采取了比过去偏紧的货币政策。经过两年左右的时间，收紧货币供应对企业运营造成的负面影响越来越大。

纵观全球，各主要货币国家的一年期存贷基础利率是比较低的，中国比美国基准存款利率高2个百分点。降息势在必行。至于说“非对称”，董少鹏认为，这只是一种口径描述而已。因为存款和贷款利率本身就不对称，贷款的利率高达6%，降了0.4%；存款利率是3%，降了0.25%。存款、贷款利率均衡调降的趋势是很明显的。

那么，均衡降息是否就放弃了“滴灌”、“喷灌”政策呢？董少鹏认为，也不是。新政府上台以后，就多次强调盘活存量，用好增量。这种平衡就需要一种中性的货币政策，这个没有疑问。我们讲稳健的货币政策，本身就是中性的。该在某个地方宽松的时候，就用滴灌的方式实现宽松；在该从紧的地方，就用适当的政策工具将它收紧。

即便如此，综合来看，此次降息仍是一个普惠性的措施。虽然货币政策基调不会轻言改变，但从经济走势和企业嗷嗷待哺的状态看，还有进一步降息的可能。董少鹏预计，未来3个月左右就会有第二次降息。就是说，在明年2月份以前还会有一次降息。